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【管理人面对面】5P框架透视东方阿尔法:立足长

2018-12-16 作者:基金   |   浏览(137)

  刘明、珠海共同成长股权投资基金合伙企业、肖冰等分别持有公司39.96%、39.56%、13.98%的股权。刘明先生为实际控制人,第一大股东。珠海共同成长股权投资基金合伙企业为公司第二大股东,合伙企业为员工持股平台。合伙企业目前是国内公募基金最大的员工持股平台,其主要职能为吸引和留住优秀的投研人员。

  “公募平台”与“私募机制”有效结合。管理人股东均为公司员工,无机构股东,以人为本,符合资管行业特点。第二大股东为预设的员工持股合伙企业,持股比例39.56%,有利于稳定基金经理队伍,并吸引优秀人才,保障公司未来的可持续发展。

  战略聚焦于主动权益类资产管理业务。发挥自身优势,打造强大权益类投研团队,形成个股选择能力突出的鲜明风格,为客户长期持续地创造阿尔法超额收益。

  核心团队高比例持股,有很强的主动控制风险的意识。基金经理高金额跟投、高比例持股、高比例业绩提成,提升责任感和公司归属感。

  公司制定了合理的基金经理选拔机制。管理人基金经理的选拔机制,以外部引进为主、内部培养为辅。公司拥有目前国内公募基金最大的员工持股平台,持有公司39.56%的股权,其主要职能就是吸引和留住优秀的投研人员。公司将通过有吸引力的股权激励计划、类私募的灵活分成机制和开放、平等、包容、共享的企业文化,在行业内吸纳投资业绩出众、信誉度高的优秀投资人员加盟公司,充实基金经理队伍。

  2004年3月至2015年4月在大成基金先后担任投资总监、首席投资官、副总经理,兼任过投决会主席、公募基金经理、社保组合经理、专户经理等职务;

  唯有具备某方面超越市场的深入研究和前瞻性准确预判,才有可能在某类证券上低买高卖;

  超越市场的判断依据;50%准则:理解深度、前瞻性、及时性和准确性位于市场参与者前50%。

  管理人要求各个基金产品采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略。在资产配置方面,由投资决策委员会自上而下地控制基金的资产配置;在投资品种选择方面,自下而上地选择具有投资价值的证券。通过两者的结合,有效地实现投资目标、控制投资风险。

  公司的投资决策机制是“投资决策委员会领导下的基金经理负责制”。在该决策机制的执行过程中,基于公司提出的“超额收益来自超越市场的深入研究”的投资理念,公司高度“聚焦于主动权益类型基金”,以提高决策效率,提升投资业绩,降低内部沟通成本。

  投资决策的实施方面,基金经理根据合同的约定,在投资决策委员会授权范围内,依据内、外部研究成果,以公司股票库为基础确定产品股票库,在大类资产配置和行业配置的指导性意见下,制定、实施个股选择计划,并根据市场情况对组合进行跟踪调整。

  在风险控制方面,公司对基金投资风险的控制遵循“事前防范、事中控制、事后评估”的风险控制程序,以保证公司基金投资业务的正常运作。

  持续动态研究跟踪(关注变化),并保持超越市场的深入性和及时性,看错时及时果断卖;

  核心投资经理刘明,25年证券基金从业经验,一直从事二级市场股票投资;2004年3月至2015年4月在大成基金先后担任投资总监、首席投资官、副总经理,兼任过投决会主席、公募基金经理、社保组合经理、专户经理等职务;超过10个完整年度的大规模资金一线管理经验和良好的业绩记录。

  我们分析了投资经理在2007年至2013年管理的一个公募基金的年报/半年报持仓数据。6个年度中,行业持仓比例较高的包括银行、医药生物、非银金融、家用电器、食品饮料等行业。在投资风格方面,偏向沪深300指数成分股,持仓比例在所有股票中,平均占比80%左右。在每半年的调整中,平均保留的股票比例为60%左右。

  利用诺贝尔奖获得者Fama与French的三因子模型,考察刘明先生管理的某公募基金在2008-2013的选股能力。6年中,有5年获取超额收益,表明投资经理具有显著的选股能力。

  基金公司近期计划发行灵活配置混合型发起式公募基金。发起式基金是指基金管理人股东资金、基金公司固有资金、基金公司高级管理人员、基金经理等投资管理人员参与基金认购的金额不少于1000万元,认购的基金份额持有期限不少于三年,且募集期结束,基金募集规模不少于5000万元,募集人数不少于200人。

  发起式基金多为灵活配置型基金,以充分运用股票投资比例灵活的优势。发起式基金总的来看,对风险控制要求严格。对投资者而言,发起式基金将基金公司与基金投资者利益紧密捆绑,在一定程度上起到督促基金管理人更加积极努力为投资者创造收益的效果。同时,也彰显了管理人对自身投资能力的信心。根据WIND资讯统计,市场上目前偏股,以及灵活配置混合型发起式基金共有116只。下表报告了近三年偏股以及灵活配置型基金近三年的平均收益率。

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